ब्लॉकचेन कंपनियों में उद्यम पूंजी निवेशकों को अक्सर उन कंपनियों द्वारा बनाए गए टोकन या अन्य डिजिटल संपत्ति प्राप्त करने के लिए औपचारिक अधिकारों की आवश्यकता होती है। आमतौर पर, ये अधिकार “टोकन वारंट” नामक एक उपकरण के माध्यम से प्रदान किए जाते हैं। जबकि टोकन वारंट अक्सर कीमत वाले राउंड में जारी किए जाते हैं, वे SAFE या अन्य परिवर्तनीय राउंड के संबंध में तेजी से प्रचलित हो गए हैं। यहां पांच चीजें हैं जो किसी भी ब्लॉकचेन कंपनी या निवेशक को टोकन वारंट का मूल्यांकन करते समय पता होनी चाहिए:
- टोकन वारंट व्यापक या संकीर्ण अधिकार प्रदान कर सकते हैं। कंपनियों और निवेशकों को उन टोकन के प्रकारों पर पूरा ध्यान देना चाहिए जो उनके धारकों को प्राप्त करने का अधिकार देते हैं। टोकन वारंट धारकों को केवल एक विशिष्ट प्रकार के टोकन प्राप्त करने का अधिकार प्रदान कर सकते हैं, जैसे किसी कंपनी द्वारा जारी किया गया पहला शासन टोकन। हालाँकि, टोकन वारंट आम तौर पर धारकों को प्राप्त करने का अधिकार प्रदान करते हैं कोई किसी कंपनी या उसके सहयोगियों द्वारा बनाए या जारी किए गए भविष्य के टोकन – साथ ही कंपनी की बौद्धिक संपदा के अधिग्रहणकर्ता या कंपनी द्वारा या उसकी ओर से टोकन जारी करने या ब्लॉकचेन-आधारित प्रोटोकॉल या अन्य संचालित करने के लिए स्थापित किसी इकाई द्वारा जारी किए गए भविष्य के टोकन टोकन से जुड़ी तकनीक। टोकन वारंट धारकों को कंपनी के संस्थापकों द्वारा बनाए गए या जारी किए गए टोकन प्राप्त करने का अधिकार भी प्रदान कर सकते हैं।
- बहिष्करण लागू हो सकते हैं. टोकन वारंट अक्सर विशिष्ट प्रकार के टोकन की रूपरेखा प्रस्तुत करते हैं जो वारंट की शर्तों के तहत प्राप्त करने योग्य नहीं होते हैं। अक्सर बहिष्कृत टोकन के रूप में जाना जाता है, इनमें आम तौर पर ऐसे टोकन शामिल होते हैं जो खनन, स्टेकिंग या इनाम प्रणाली के अनुसार उत्पन्न होते हैं। लागू कंपनी के व्यवसाय के आधार पर, बहिष्कृत टोकन में अपूरणीय टोकन, स्थिर सिक्के, या व्यवसाय के सामान्य पाठ्यक्रम में जारी किए गए कुछ टोकन भी शामिल हो सकते हैं। आमतौर पर, कंपनी और उसके निवेशक कंपनी के बिजनेस मॉडल के आधार पर एक बहिष्कृत टोकन माने जाने वाले पर बातचीत करेंगे।
- धारकों को जारी किए जाने वाले टोकन की संख्या की गणना कई तरीकों से की जा सकती है। टोकन वारंट निर्दिष्ट करते हैं कि टोकन धारक वारंट के तहत कितना हिस्सा प्राप्त कर सकते हैं। यह आम तौर पर तीन प्रमुख चर पर निर्भर करता है:
- टोकन का वह सेट जिससे धारक के हिस्से की गणना की जाती है: धारक के हिस्से की गणना खनन किए गए टोकन की संख्या से की जा सकती है, कंपनी के “अंदरूनी सूत्रों” को जारी किए गए टोकन की संख्या से, जिसमें कंपनी के शेयरधारक और इसके परिवर्तनीय या प्रयोग योग्य प्रतिभूतियों के धारक, या अन्यथा शामिल हैं। “अंदरूनी सूत्र” संरचना में, धारक समुदाय के सदस्यों या अन्य गैर-अंदरूनी सूत्रों के लिए आरक्षित टोकन के किसी भी हिस्से का हकदार नहीं होगा। इसके अलावा, टोकन वारंट धारकों को मुद्रास्फीति की घटनाओं में या टोकन आपूर्ति में अन्य वृद्धि के संबंध में जारी किए गए टोकन के अधिकार प्रदान कर सकते हैं।
- धारक के शेयर की गणना कैसे करें: धारक का हिस्सा एक हार्ड-कोडित प्रतिशत हो सकता है, लेकिन यह आमतौर पर धारक के कंपनी के पूर्ण स्वामित्व पर आधारित होता है। बाद की संरचना में, धारक का हिस्सा आम तौर पर कुल कैप तालिका के प्रतिशत के रूप में उसके पूर्ण स्वामित्व के बराबर होगा। लेकिन निवेशक “सुपर” आनुपातिक शेयर पर बातचीत कर सकते हैं, जो निवेशक के पूरी तरह से कम स्वामित्व का एक गुणक (जैसे 1.25x, 1.5x) है।
- इसकी गणना कब करें: जिस समय धारक के शेयर की गणना की जाती है, उससे इस बात पर फर्क पड़ सकता है कि धारक को कितने टोकन प्राप्त करने का अधिकार है। उदाहरण के लिए, धारक के हिस्से की गणना वारंट जारी होने की तारीख, लागू टोकन लॉन्च की तारीख, या वारंट के प्रयोग की तारीख के आधार पर की जा सकती है।
- “लॉकअप” प्रावधान टोकन की हस्तांतरणीयता को नियंत्रित करते हैं। टोकन वारंट आम तौर पर “लॉकअप” प्रतिबंधों को निर्दिष्ट करते हैं जो धारकों को कुछ अवधि के लिए वारंट के तहत प्राप्त टोकन को स्थानांतरित करने से रोकेंगे। टोकन वारंट में लॉकअप शेड्यूल में ऐसे प्रावधान शामिल हो सकते हैं जो टोकन प्राप्त करने के बाद एक वर्ष के लिए टोकन के किसी भी हस्तांतरण पर रोक लगाते हैं, एक वर्ष के बाद लॉकअप से कुछ टोकन जारी करते हैं, और फिर क्रमिक मासिक वेतन वृद्धि पर शेष राशि जारी करते हैं। उदाहरण के लिए, एक लॉकअप शेड्यूल अभ्यास तिथि की एक वर्ष की सालगिरह तक 100% टोकन को स्थानांतरित करने से रोक सकता है, और फिर एक साल की सालगिरह पर 50% टोकन के हस्तांतरण की अनुमति दे सकता है और 1/24वां1/36वां या 1/48वां अगले दो से चार वर्षों में शेष टोकन की। यदि कुछ “अंदरूनी सूत्रों” (विशेष रूप से संस्थापकों या बोर्ड के सदस्यों) के पास कम कठोर लॉकअप अवधि है, तो एक सामान्य प्रावधान के लिए लॉकअप प्रावधान को शीघ्र जारी करने की आवश्यकता होती है। टोकन वारंट टोकन जारीकर्ता को विनियामक आवश्यकताओं के आलोक में या केंद्रीकृत विनिमय लिस्टिंग आवश्यकताओं के संबंध में टोकन पर अतिरिक्त हस्तांतरण प्रतिबंध लगाने का अधिकार भी प्रदान कर सकता है।
- सेवा प्रदाताओं को मुआवजा देने वाले टोकन वारंट से सावधान रहें। किसी कंपनी के सेवा प्रदाताओं (जैसे कर्मचारी, ठेकेदार, सलाहकार) को मुआवजा देने के लिए टोकन वारंट आदर्श साधन नहीं हैं। आंतरिक राजस्व संहिता विभिन्न प्रकार के जटिल और आम तौर पर प्रतिकूल कर, निहित और व्यायाम नियमों के कारण मुआवजे को स्थगित कर देती है – जिसमें टोकन वारंट भी शामिल है। इसलिए, कंपनियों को आम तौर पर निवेशकों को टोकन वारंट जारी करने को सीमित करना चाहिए।
